本月中旬，雾芯科技（纽交所：RLX）公布今年一季度财报，延续了上一季度（去年Q4）的增长态势，展现出持续、稳定复苏的势能，对雾芯科技无疑是一大利好。

不过，根据财报的说法，本季增长主要是得益于国际扩张，国内市场的表现依旧低迷。下面，为大家总结了一季度财报的重点信息。

01、Q1营收：国际扩张，稳步复苏

财报显示，雾芯科技今年一季度营业收入为人民币5.5亿元（7640万美元），环比增长6%，同比增长192%。去年Q4时的环比增速为4%，环比增速有所扩大。

非美国通用会计准则下，一季度经调整净利润为人民币2.1亿元（2874万美元），环比减少52.0%，同比增长13.0%。一季度的毛利润为1.43亿元人民币（1980万美元），2023年同期为4570万元人民币。

这显示出雾芯科技盈利能力在改善，来自主营业务的造血能力在恢复。雾芯科技表示，营收同比大幅增长主要是由于国际市场的扩张。

据悉，雾芯科技上市时只有国内业务，海外业务由关联方悦刻国际代理，创立了一次性电子烟品牌——WAKA。去年，雾芯科技控制人将海外业务并入到上市公司，业绩开始释放。

一季度的毛利率为25.9%，而2023年同期为24.2%。雾芯科技表示，这一改善主要是由于公司供应链效率提高推动，不过部分被库存准备金的增加等不利因素所抵消。

02、Q1成本：多方压缩，大幅减少

除了开源外，“节流”也能促进业绩增长。财报显示，一季度雾芯大幅压缩了运行成本。

一季度运营费用为1.9亿元人民币（2690万美元），而2023年同期为4.2亿元人民币。

减少的主要原因是股份薪酬费用减少，从2023年第一季度的2.4亿元人民币减少到2024年同期的7490万元人民币（1040万美元），与此同时工资和福利也有所减少。

股份薪酬费用的变化主要是由于公司授予员工的股份激励奖励的公允价值随着公司股价的波动而变化。

一季度销售费用为5290万元人民币（730万美元），2023年同期为8580万元人民币，主要是由于工资、福利和股份薪酬费用的减少。一季度的一般和管理费用为人民币10亿元（1520万美元），而2023年同期为人民币2.6亿元，主要是由于股份薪酬、工资和福利的减少。

一季度研发费用为人民币3150万元（440万美元），而2023年同期为人民币7670万元，主要是由于工资、福利和股份薪酬费用的减少。

不过，雾芯科技账上还是有不少“余粮”的。截至2024年3月31日，雾芯科技拥有现金和现金等价物、受限制现金、短期银行存款、短期投资、长期银行存款及长期投资证券合计为人民币146.8亿元（20.3亿美元）。

03、挑战：国内依旧低迷，海外仍需开拓

从一季度财报上来看，雾芯表现尚可，续第五个季度实现收入连续增长，走上了持续增长、稳步复苏的轨道。不过，短期内依旧面临不少挑战。

国内市场，国标产品还在不断尝试，在合规时代找到自身的定位。同时，非法电子烟和本草雾化等产品，持续冲击着市场，尤其是身份难以界定、线上疯狂“甩卖”的本草雾化产品，让本就困难重重的电子烟企业“雪上加霜”。

海外市场，雾芯科技布局虽然不算晚，但是投入的力度与其他品牌有很大差距，此时进入海外市场，要面临成熟品规的有力竞争。加上全球监管环境不断演变，英国等市场发布了一次性产品禁令，对换弹式产品也要加强监管，国内市场的前车之鉴言犹在耳。